本周（8月17日至8月23日），证券行业迎来多项重磅进展：中金公司换股吸收合并东兴证券、信达证券的"三合一"重组定于8月27日上会，交易金额超1100亿元；投行"双罚"穿透式追责加码，年内投行罚单已达39张；金融监管总局宣布支持内地保险资金通过沪深港通投资香港ETF，两地互联互通再扩容；国联民生证券董事长葛小波辞职引发关注。
一、监管政策与法规动向
国内方面，一是8月21日北京证监局对国新证券采取监管谈话措施，两名签字保荐代表人被认定为"不适当人选"、12个月内不得从事保荐业务；同日深交所就耐普股份IPO项目对西部证券及两名保荐代表人出具自律监管措施。据财联社统计，2026年以来截至8月21日，监管共出具39张投行罚单，涉及23家券商、50条处罚对象记录，"尽职调查不规范"为最高频违规事由，"机构+个人"双罚成为常态，追责从签字保代向投行业务负责人穿透。二是8月18日东方证券北京学院路营业部因虚列"咨询服务费"向机构客户变相返佣长达7年被出具警示函，7月以来多地证监局密集披露变相返佣罚单，营业部廉洁从业与合规红线收紧。三是8月19日深交所披露对两家会员因"发布证券研究报告业务违规"采取口头警示，为2026年以来交易所监管动态中首次明确披露研报业务自律监管，研究合规监管持续升温。四是8月20日湖北证监局对长江证券出具警示函，因其作为颂大教育主办券商，对违规对外担保核查不到位、持续督导履职失职，持续督导责任进一步压实。
国际方面，一是8月18日香港证监会发表声明，欢迎金融监管总局宣布支持内地保险机构通过沪深港通投资香港ETF，称该政策将丰富内地保险机构境外资产配置渠道。二是路透社8月18日报道，全球主要券商对美联储未来政策路径分歧明显加大，部分机构预计年内至少加息一次，利率路径不确定性成为全球资产配置的核心变量。
二、行业经营数据
| 指标 | 本期数值 | 备注 |
|---|---|---|
| A股日均成交额（8月17日-21日） | 22,516亿元 | 五个交易日两市合计日均 |
| 两融余额（全市场） | 26,663.46亿元 | 截至8月20日 |
| 券商月度营收（2026年7月） | 全行业单月数据未公开披露 | 上市券商半年报显示，已披露的15家券商上半年合计净利润约747亿元 |
| 公募基金总规模 | 39.90万亿元 | 截至2026年7月末 |
| ETF总规模 | 4.91万亿元 | 截至2026年7月末 |
| 南下资金本周净买入 | -98.91亿元 | 8月17日-21日港股通合计，净卖出 |
| 从业人员总数 | 32.48万人 | 截至8月6日全行业登记 |
本周两市成交额分别为8月17日23,875亿元、8月18日24,008亿元、8月19日25,110亿元、8月20日20,794亿元、8月21日18,793亿元，日均22,516亿元，周内前高后低，8月19日为高点、8月21日降至低位。两融余额由8月17日26,924.69亿元回落至8月20日26,663.46亿元，周内减少约261亿元。南下资金本周合计净卖出98.91亿元，其中8月18日净买入120.46亿元为周内高点，8月19日至21日连续三日净卖出。
从业人员方面，据证券业协会登记数据，截至8月6日全行业从业人员32.48万人，较年初减少3,790人；投顾数量逆势增至88,665人，较年初增加2,559人，占比提升至27.3%；证券经纪人年内减少7,341人，占比降至4.78%，华泰证券、招商证券已实现经纪人"清零"；分析师5,828人（6月末）、保荐代表人8,281人（5月末），较2025年末分别减少201人、261人。"减经纪人、增投顾"的人才结构重构延续。
数据解读：成交额周内回落但仍维持在1.9万亿至2.5万亿区间，两融余额小幅回落显示杠杆资金风险偏好边际降温；南下资金由净流入转为净卖出；从业人员结构变化反映财富管理转型深化与投行、研究条线收缩并存。
三、券商/机构动态
国内券商方面，一是8月20日中金公司公告，上交所并购重组审核委员会定于8月27日审议其换股吸收合并东兴证券、信达证券事项。本次交易换股价36.68元/股，交易金额达1,138.54亿元，合并完成后两家券商将终止上市，市场测算合并后总资产有望突破万亿元，为近年证券行业规模最大的吸收合并案。二是8月21日国联民生证券公告董事长葛小波辞职，葛小波曾任中信证券执委，主导国联证券收购民生证券并推动更名，市场传闻其下一站或加盟华兴资本。三是8月17日多家媒体报道证券行业资本补充提速：中信证券完成向中信金控定向发行8.04亿股H股，募资160亿元、设置48个月锁定期，资金全部留存境外用于增资中信证券国际；华泰证券拟增资华泰国际不超过90亿港元；广发证券推进广发香港增资；西南证券、东吴证券、东方证券A股定增有序推进，头部券商资本布局聚焦国际化，中型券商立足境内补足净资本。四是8月19日中信证券保荐的宇树科技登陆科创板，首发募资60.99亿元，成为人形机器人赛道标杆IPO，中信证券间接持股当日账面浮盈超27亿元；同日国联民生拟回购1亿至2亿元，东吴证券控股股东苏州国发集团拟增持1亿至2亿元。五是8月21日锦龙股份公告筹划转让所持东莞证券20%股份，本周东海证券、大通证券等中小券商股权亦公开挂牌转让，券商股权流转趋于活跃。
网点与财富管理方面，十余家券商本月相继启动"818理财节"，AI智能投资辅助工具集中亮相、ETF成为重头戏；招商证券以买方投顾为核心推进从"产品销售"向"资产配置"转型，东吴证券落地覆盖超300万零售客户的"1+3"AI智能体矩阵。上海市证券同业公会数据显示，7月上海地区A股平均佣金费率降至0.0162%，环比下降2.4%。另据第三方数据，7月券商APP月活规模达1.87亿、创年内新高，头部APP日活增速明显高于行业月活0.69%的增速。
国际投行/资管方面，路透社8月14日报道，高盛正与投资者就参与英伟达5000亿美元AI融资计划谈判，并作为唯一传统投行担任GPU抵押计算债券的独家安排人与分销商，AI算力资产证券化成为国际投行资本中介业务新方向。
四、交易所与市场基础设施
一是8月18日上交所就爱丽家居发布通报，该股累计上涨214.80%、多次出现严重异常波动，上交所依规对相关异常交易账户采取暂停交易的自律监管措施，该股此前已两次停牌核查，交易所对短线恶意炒作的监管层层加码。二是8月21日上交所披露8月17日至21日发送监管工作函14份，提请启动内幕交易、异常交易核查25单。三是北交所发行节奏平稳，金钛股份8月19日网上申购（发行价9.72元/股），双英集团8月19日上市（发行价11.13元/股）；截至8月16日各板块在审企业425家，其中上交所94家、深交所107家、北交所224家，今年新增受理244家。四是8月17日上交所上市委审议通过钶锐锶数控技术首发申请。
五、金融科技与数字化转型
一是券商金融服务加速接入通用AI智能体生态。8月17日媒体报道，已有11家券商在WorkBuddy智能体平台上线54个Skills，涵盖行情查询、智能选股、研报检索、ETF筛选等功能，累计下载量约14.3万次，其中东方财富妙想AI的7个Skills下载约12.28万次，券商竞争正从"APP入口"向"Agent入口"迁移。二是"818理财节"成为券商AI应用试炼场：国泰海通AI原生智能APP"灵犀"截至6月末累计服务8,300万人次，并升级至2.0版本、上线6款智能投资助手；国新证券智能条件单已签约3.25万户、占活跃户比例超15%；光大证券、开源证券等将AI从营销辅助推向客户经营与投顾服务核心环节。三是国金证券APP重构为"主动服务"模式，通过多维数据建模实现"服务找人"，AI工具成为高波动市场下留存用户的关键抓手。
六、国际证券行业趋势
一是内地险资获准投资香港ETF。8月18日金融监管总局宣布支持内地保险机构通过沪深港通投资香港ETF，据第一财经报道该安排无需使用QDII额度，港交所当日声明欢迎，认为此举将提升香港市场活力与深度。二是香港证监会本周发布2025/26年度报告，持牌机构及人士总数突破5万人，香港资产及财富管理业务规模保持全球领先。三是国际投行资本中介业务创新提速，高盛以GPU抵押计算债券拓展资产证券化边界，AI算力资产正成为全球资本市场新的基础资产类别；全球券商对美联储政策路径分歧加大，利率环境不确定性将影响下半年跨境交易与投行业务节奏。
七、本周关注与展望
一是8月27日中金公司"三合一"重组上会，若顺利过会将诞生总资产超万亿元的券商，关注证监会注册批复节奏及合并后业务、人员、风控整合进展。二是上市券商半年报披露进入收官阶段，证券业协会半年度行业经营数据预计8月底发布，头部券商业绩分化与自营、投行业务表现值得关注。三是投行"双罚"穿透式追责常态化，39张罚单、19名保荐代表人被罚表明核查能力与底稿质量成为券商投行的核心竞争力。四是险资经沪深港通投资香港ETF政策落地在即，关注互联互通扩容对港股流动性的支撑，以及中资券商香港子公司在跨境财富管理与机构业务上的受益程度。
免责声明：本报告基于公开信息和 Wind 金融数据整理，仅供参考，不构成投资建议。
数据截止：2026年8月21日