国泰君安策略王德伦、乔永远【行业配置1：行业配置优选地产链条】
12月29日房地产行业表现强势，板块排名第1（建筑排第2，钢铁排第7），保利地产、招商地产相继涨停，板块涨幅3.07%，成交量57亿。我们认为从行业配置角度来看，在降息降准大周期背景下，价值股中优选地产链条（华夏幸福、招商地产、万科A、葛洲坝、安徽水利），成长板块中首推环保（国电清新、碧水源、国中水务、雪迪龙）。
11月23日我们在降低融资成本专题报告《降息利好“三高”行业，风格转向价值股》中指出，从利息负担（狭义的财务杠杆）、资产负债率（广义的财务杠杆）、分红与股息率（用以和其他大类资产收益率进行对比）三个角度出发，房地产（及链条上的钢铁、建材、建筑）、化工、公用事业等有望集中受益。明确指出市场风格转向价值股，准确把握这波价值股超额收益的节奏。
12月5日，在市场风格主导下的行业比较系列报告《价值起舞，多点开花》中指出，要沿着增量资金偏好的逻辑积极布局，“选择筹码离散度次高的板块（房地产及链条上的建材、煤炭、钢铁，家电、汽车）”。
12月11日，我们在行业比较专题报告《价值中优选地产链条，成长中推荐环保》中提出，“价值股中优选地产链条（房地产、建筑、钢铁、家电）。指出增量资金入市下价值股依然会有较好表现，综合低估值、高分红及股票分布离散度等几个维度，地产链条是最受益的，“房地产（招商地产、华夏幸福）、建筑（葛洲坝、安徽水利）、钢铁板块，以及家电（美的集团、格力电器）是优选板块”。
12月14日，《罗马不是一天建成的》中强调“综合低估值、高分红、筹码分散度的因素，以及降息降准周期背景，推荐地产产业链条（房地产、建筑、钢铁、家电）”。
12月23日，《再论“罗马不是一天建成的》中再次提示，“我们观察到地产销量近期出现明显上升，而市场对于这一产业的变化缺乏有效认识。因此基本面改善的地产产业链（房地产、建筑、钢铁、家电）将会成为资金转移的重要目标板块”。
最近一期12月25日的行业比较报告《罗马要慢建，向低估值要回报》中，我们再次强调“在降息降准大周期下，房地产链条整体受益，近期地产销量出现明显上升，属于基本面向好、且处于价值洼地。”。房地产的投资逻辑逐步完善并不断被市场认可，今日地产板块的强劲表现即是最佳证明。